新闻资讯

周三公布的EIA周度库存数据成为当日市场关注的焦点。截至5月29日当周，美国商业原油库存大幅下降800万桶至4.337亿桶，不仅远超分析师预期的400万桶降幅，更刷新了今年以来单周最大降幅纪录。

推动这一变化的主要因素是出口与炼厂需求同步走强。当周石油出口量达到每天590万桶，创下历史第二高水平，带动墨西哥湾沿岸库区单周减少670万桶。与此同时，炼厂开工率升至94.7%，显示下游需求处于高位运行状态。WTI期货定价枢纽——俄克拉荷马州库欣库存也进一步减少58.3万桶，降至2240万桶。

值得特别关注的是战略石油储备（SPR）的持续消耗。当周SPR再降800万桶，触及2024年1月以来最低点。这批石油是美国政府为应对油价波动而决定释放的1.72亿桶紧急储备的组成部分。Kpler商品研究主管马特·史密斯对此进行了解析：尽管SPR释放的原油有相当部分流入了商业库存，但商业库存仍然净减800万桶——这意味着原油总库存的实际收缩幅度高达1600万桶。自近期中东地区局势发生变化以来，美国原油库存已累计下降约6390万桶，四个月的数据勾勒出供给结构性收紧的完整轮廓。

"SPR原油持续从库存中减少，上周又减少了800万桶。尽管大量原油转移到了商业库存，但商业库存仍然减少了800万桶——这意味着原油总库存减少了1600万桶。Rock外汇平台"

地缘因素

中东地区的地缘紧张态势是本轮原油行情的重要背景。相关紧张局势已持续数月，有关方面尚未传出明确的谈判进展。亚洲与欧洲的主要买家持续寻求替代中东受阻油流的供应渠道，这是美国出口得以维持历史高位的直接原因，也是本周超预期库存降幅的深层逻辑。布伦特原油对地缘风险的敏感度历来高于WTI，两者价差的持续存在，本身就是地缘风险溢价的一种定价体现。只要谈判前景不明朗，这一溢价便难以消散。

技术分析

（WTI原油日图 来源：网络）

从价格结构看，布伦特正在测试50日均线，而100美元这个整数关口对多空双方同时具有重要的心理意义——既是空方的防守区域，也是多方的进攻目标。若能有效站上，下一目标位指向104美元；Rock外汇平台该区域存在一定阻力，但不构成趋势终结的"天花板"。WTI方面，90美元是经过验证的强支撑底部，短期回调可被视为关注机会，而非趋势逆转的信号。

当前的市场逻辑相对清晰：地缘风险溢价与供给收紧双重叠加，做空原油面临较多不确定性。一些分析师建议关注回调后的买入机会，认为这是当前阶段性价比较高的思路。

需求端的短期扰动

当然，并非所有数据都指向乐观。阵亡将士纪念日长周末过后，成品油库存出现意外累积：汽油库存增加340万桶，与此前分析师预期减少50万桶形成反向偏离；馏分油库存亦增加150万桶，而预期为减少30万桶。瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃将此归因于节后隐含需求的短暂回落，并预判这一效应将在未来数周内自然消化，成品油需求届时应会重回上升轨道。总产品供应量（需求的代理指标）下降61万桶/日至2033万桶/日，是需要持续关注的边际变量。

成品油端的短暂波动，不足以撼动原油整体偏强格局。供给面的结构性收紧与持续的地缘风险溢价，仍是驱动价格靠近百元关口的主要因素。

截至北京时间01：00，布伦特原油报每桶97.70美元，涨1.94美元；WTI报95.74美元，涨1.98美元。