美国7月CPI通胀放缓，美联储政策目光转向就业
美国最新公布的7月CPI数据显示，整体通胀压力有所缓和。与此同时，就业市场的疲软表现，正促使美联储重新调整政策权衡思路。
法国外贸银行的经济学家结合CPI与非农两份关键数据进行分析，既关注通胀回落节奏，也评估就业走弱形成的约束。这一判断迅速传导至贵金属市场，黄金价格出现阶段性冲高，美联储后续利率路径的不确定性也进一步上升。
通胀放缓而就业承压，双重政策目标重回视野
法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）与塞林·阿克（Selin Aker）指出，最新发布的7月CPI报告印证了美国整体通胀压力正在逐步缓解。从目前到9月议息会议前，美联储主席仍会把通胀问题放在政策重点，但上周五（8月7日）非农就业数据表现欠佳，使得通胀与就业双重政策目标再次同时成为关注焦点，政策制定者已难以再仅围绕通胀作出决断。
两位经济学家认为，非农就业数据不及预期之后，市场对CPI数据的评判标准有所放宽，本次公布的通胀数据基本可被视为积极信号。住房成本延续温和走势，对冲了教育通信、休闲娱乐等品类商品出现的非正常上涨。核心商品价格结束了连续两个月的环比下行，当月环比上升20个基点，但机构判断这一反弹难以持续。被美联储主席沃什频繁参考的超级核心通胀指标，虽从6月异常低位有所反弹，但月度涨幅仅为19个基点，底层通胀压力仍处于可控范围。
通胀回落方向未变，加息可能性明显降低
综合各项细分数据来看，机构认为美国通胀回落的大方向并未逆转。三个月年化通胀率已连续四个月走低，广泛通胀压力持续减轻，只是向2%通胀目标靠近的过程较为缓慢，Rock外汇平台中间虽有反复波动，但整体方向没有改变。
霍奇与阿克表示，美联储虽然仍将抑制通胀放在优先位置，但受就业数据偏弱影响，已无法再把通胀当作唯一决策依据。往后每一次议息会议，都需要充分权衡各类突发变量。在通胀缓慢下行、消费走弱、就业前景转弱的环境下，美联储大概率会避免加息操作。机构同时提到，还需等待周四公布的PPI数据，并以此推演7月PCE；8月CPI及就业报告同样是重要观察指标，现有数据支持美联储维持利率长期不变的判断。
CPI数据公布后，贵金属市场迅速反应，现货黄金一度冲高至4441.07美元，当日创下两个月以来价格新高。周四（8月13日）亚市早盘，金价再度触及4449.58美元/盎司，反映出市场对美联储暂缓加息的交易预期。
结语
总体而言，通胀出现缓和迹象并不意味着风险完全消除，Rock外汇平台就业市场的走弱，正在重塑美联储的政策权衡格局。
未来多项经济数据仍将持续影响利率预期，黄金等资产也可能随之出现较大波动，市场仍需保持谨慎。
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间8月13日10:06，现货黄金报价4408.07美元/盎司。