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近期，美元兑加元汇率持续呈现弱势格局，汇价在1.3800关口附近震荡调整。市场关注焦点集中于本周美联储与加拿大央行的货币政策决议，以及美加贸易关系的进展，而加拿大超预期的就业数据则成为支撑加元、压制汇价的关键因素。

本文梳理了加元近期升值的主要原因，并分析未来走势的可能方向。

就业数据超预期，加元获得支撑

上周五美元兑加元单日下跌0.96%，收出大阴线，逼近11周低点，刷新9月25日以来的最低水平。这一走势的直接诱因是加拿大11月劳动力市场报告表现远超市场预期，显著提振了加元市场人气。

报告显示，加拿大11月新增就业岗位5.36万个，大幅扭转了经济学家此前预期的裁员5000人的悲观局面，且实现连续第三个月就业增长（10月新增6.66万个）。失业率方面，从10月的6.9%意外降至6.5%，优于市场预测的升至7.0%，并创下2021年末以来的最大单月降幅。

美联储降息预期与美加贸易进展影响汇率

与加元的强势形成对比，美元指数在美联储政策声明公布前交投谨慎。鉴于美国劳动力市场状况持续变化，市场普遍预期美联储将在本周的货币政策会议上实施25个基点的降息，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，这一预期在一定程度上限制了美元的上行空间。

此外，美加贸易关系的缓和为市场提供了想象空间，成为支撑汇价的因素之一。上周五加拿大总理与墨西哥总统会晤后，美国方面评价会谈进展良好，虽然未明确重启贸易谈判的具体时间，但给双边贸易前景带来积极预期。

通胀数据低于预期，为降息创造条件

周五公布的美国9月个人消费支出（PCE）小幅低于预期，打消了部分美联储对通胀的担忧，为降息铺路。数据显示，经通胀调整后9月消费近停滞，前值下修至0.2%，核心PCE同比2.8%，通胀降温虽不均衡但压力有所缓解。

同期，经通胀调整可支配收入连续两月停滞，名义薪资涨0.4%；Rock外汇9月商品支出创5月来最大降幅，中产阶级因就业与预算压力转向折扣渠道购买商品。

此外，虽然12月密歇根消费者信心指数升至53.3，超出52的预期，但通胀预期有所降温（未来一年4.1%、五年3.2%），为美联储降息创造了条件。

对于美元兑加元而言，短期走势将继续受制于两大央行的政策预期博弈，以及美加贸易谈判的进展。1.3800关口的攻防战将成为市场关注的核心，若后续美国经济数据表现疲软，叠加美联储降息落地，汇价可能进一步下探；而贸易不确定性升温则可能为汇价提供阶段性支撑。

薪资与参与率稳健，加央行宽松周期或告结束

就业市场的稳健态势进一步体现在薪资层面：加拿大11月平均时薪同比上涨4.0%，与去年同期增速持平，充分彰显劳动力市场韧性；劳动参与率从65.3%微降至65.1%，对整体积极格局影响有限。

这组强劲数据直接削弱了市场对加拿大央行在12月政策会议上降息的预期，目前市场普遍预计该行将维持2.25%的基准利率不变。

回顾10月决议，加拿大央行曾降息25个基点，并暗示此次调整可能标志着宽松周期的终结，强调当前政策立场对经济处于适宜水平，本次就业数据反向验证了加央行的判断。

同时，多数受访经济学家一致认为该行下周将维持利率稳定，其中超过半数预计利率至少将保持当前水平至2027年。

技术分析

美元兑加元的下跌走势跌幅远超美元指数，市场对美、加、墨贸易关系的乐观改善，以及加拿大央行维持利率不变的预期进行了激进押注。

汇价的长阴线代表了趋势反转的强烈信号，目前压力位在1.3886，支撑位在1.3800和1.3700的整数关口。

（美元兑加元与美元指数日线叠加图，来源：网络）

综合来看，加元近期走强主要受就业数据超预期和央行政策预期变化影响，后续走势仍需关注经济数据与政策动向。