机构：黄金低位蓄势整理，新一轮布局机会渐近
国际局势波动加大能源供应不确定性，通胀预期随之升温。市场对美联储年内加息的预期持续强化，实际收益率不断走高，近期黄金价格维持在每盎司4200美元下方运行。
杰富瑞复盘多轮历史周期后指出，利率预期的方向变化，比利率所处的绝对水平更加关键。尽管短期不利因素较多，但在央行持续购金、外部不确定性等多重支撑下，黄金及黄金矿业股仍具备估值修复空间。一旦实际利率压力有所缓和，金价有望迎来阶段性反弹。
加息预期升温 黄金价格承压
地区局势紧张一度影响重要原油航道运输，全球约三成石油供应受到扰动，能源价格走高重新推升通胀担忧。市场随之预期美联储年内可能加息两次，首次加息大概率出现在9月。Rock外汇平台7月议息会议上，已有三位委员投票支持加息，进一步强化了市场对紧缩路径的判断。
利率预期的快速反转直接压制黄金表现。杰富瑞分析师指出，10年期通胀保值债券实际收益率明显上行，市场对利率路径的预期已从年初的降息一至两次，转向加息一至两次。这种剧烈变化推动金价自高位回落约25%。黄金作为无息资产，实际收益率上行会提高持有成本，一旦利率预期快速调整，金价往往出现明显回调。
从历史经验看，2013年缩减恐慌、2018年实际利率见顶、2022年加息周期中，黄金与黄金矿业股均经历过短期明显回撤。但此后一年的走势分化显著，关键在于实际利率压力能否边际缓解，Rock外汇平台而非利率本身是否处于高位。
利空已充分释放 多重底层支撑依旧稳固
尽管短期市场情绪仍偏谨慎，杰富瑞对年内后期的黄金表现保持相对乐观。经过阶段性调整，黄金及黄金板块的估值已重新定价，多数利空因素在价格中得到消化。机构认为，后续实际利率预期的方向变化，比实际利率的绝对水平更为关键。
黄金价格并非由实际利率单一因素决定。央行持续购金、外部不确定性、部分经济体财政隐忧、全球储备货币格局变化以及机构对实物资产的配置需求，共同构成金价的多重底部支撑。现阶段市场普遍预期货币政策继续收紧，但如果外部局势趋于缓和，通胀压力快速回落，加息预期也可能随之调整。历史经验显示，当实际利率压力消退，黄金和矿业股往往迎来上行行情。
杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德认为，若当前人工智能领域的资本开支热潮出现降温，美联储将继续加息的现实基础也会有所削弱。他表示，基于多重因素考虑，经过较长时间的观望整理后，投资者可重新逐步关注黄金及黄金矿业股票的配置机会，美元走弱的相关交易逻辑只是暂时休整，并未真正退出。
整体而言，短期加息预期仍是影响金价的主要压制因素。不过，各类利空已得到较大程度释放，黄金的多重支撑逻辑依然成立。
后续值得重点跟踪通胀数据、利率预期的边际变化以及外部局势演进。一旦紧缩预期出现松动，黄金与矿业板块有望迎来修复行情。
最新动态显示，紧张局势出现缓和迹象，相关斡旋努力取得一定进展。布伦特原油期货两日累计回落近12%，通胀担忧与加息压力有所缓解。周三（8月5日）亚市早盘，现货黄金震荡走高，一度升破4120关口，截至10:47创下近两周新高，报4130.04美元/盎司。
现货黄金日线图 来源：公开资讯
8月5日10:47 现货黄金 报 4128.79美元/盎司