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2026年全球各国央行增持黄金的实际规模，明显超过了市场此前的预估水平。高盛机构在修正测算模型、补齐统计漏洞后，上调了相关预期，认为下半年全球官方机构的购金需求还会继续扩大。

在全球经济政策不确定性增多、多国加速外汇储备多元化配置的背景下，官方与民间对黄金的配置需求同步升温。机构维持年末金价高位目标，同时也理性梳理了行情中潜在的波动风险，大宗商品整体的配置价值随之显现。

修正统计模型 上调全年央行购金预期

上周五（5月15日），高盛大宗商品研究团队宣布，已完成对央行黄金需求测算模型的优化调整，以弥补传统官方贸易数据中的统计盲区。早在今年三月，该机构就率先上调了短期购金测算数值，将十二个月移动平均口径下的央行月均购金量，从原先的29吨上调至50吨。

结合当前市场环境综合判断，高盛正式确立了全新预判，认为2026年全年各国央行月均黄金购入量将稳定维持在60吨左右。研究人员表示，自2025年8月开始，英国相关的贸易统计数据无法完整统计伦敦金库的黄金外流数据，Rock外汇平台大量央行隐性购金行为未被记录，这也是过往行业预估数据持续偏低的核心原因。

多重需求共振 黄金配置热度持续攀升

高盛方面表示，当前市场配置黄金的底层需求根基稳固。结合内部央行调研结果以及近期市场变化可以看出，未来各国官方机构与普通投资者增持黄金的意愿还会持续提升。

该机构依旧维持2026年年末国际金价每盎司5400美元的目标价位不变，同时做出风险提示，一旦金融市场迎来大幅震荡，投资者为补充现金流而集中抛售流动性资产，短期内金价仍会承受一定调整压力。

今年1月末金价连续创下历史新高时，高盛便确定了这一高位目标价。由丹·斯特鲁伊文（Daan Struyven）与莉娜·托马斯（Lina Thomas）领衔的研究团队表示，这一乐观预判主要基于民间避险资金的持仓稳定性。以往黄金的避险交易多对应短期事件，行情结束后资金便会快速离场，而当下用于对冲财政风险的长期黄金持仓，年内抛售离场的概率偏低，持仓韧性更强。

市场资金布局多元 保值需求全面扩散

新兴市场央行仍在稳步优化外汇储备结构，持续加大黄金资产占比，推动储备资产向去单一化方向布局。与此同时，主要经济体财政与货币政策走向充满不确定性，货币贬值预期不断升温。这一方面促使高净值群体加大实物黄金采购力度，另一方面也带动场内黄金看涨期权交易活跃度持续走高。

机构分析认为，本轮金价走势的上行潜力远大于下行压力，全球政策层面的诸多不确定性，会持续推动民间资金加大黄金配置力度。唯有市场风险情绪全面降温，投资者集中减持宏观避险资产，才会对金价形成明显压制。

大类资产格局重塑 大宗商品避险价值凸显

实际上，在去年年末发布的年度大宗商品展望中，高盛就明确将黄金列为大宗商品领域的最优投资品种，认为民间资金跟随央行布局黄金，会推动金价突破基准预期，同时倡导投资者均衡配置各类大宗商品。

研究团队表示，虽然黄金是现阶段最值得布局的多头品种，但多元化配置各类大宗商品同样具有战略意义。如今全球商品货源集中分布的特征明显，加上贸易竞争加剧，商品供应链中断风险不断上升，大宗商品整体的资产保障价值愈发突出。

分析师提醒，一旦商品供给出现短缺，很容易造成经济增速放缓、物价同步上涨的局面，单纯依靠股债组合搭建的投资体系难以抵御此类系统性风险，合理布局商品资产能够进一步完善资产风控体系。

总结

整体来看，在统计数据修正后，全球央行增持黄金的真实力度彻底显现，叠加民间避险资金持续入场，黄金的中长期上涨逻辑十分稳固。机构维持年末金价高位目标，充分认可黄金的保值对冲属性，短期资金流动性波动仅会造成阶段性行情震荡。

在全球经济政策不确定性尚未消散的背景下，央行购金热潮仍将延续，黄金以及整体大宗商品的配置价值，还将在市场中持续释放。

现货黄金日线图 来源：网络

北京时间5月20日11:16 现货黄金 报 4460.22 美元/盎司