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自2026年初以来，高企的实际利率使得黄金的持有成本不断上升，黄金价格持续承受压力。

瑞银集团最新研究观点认为，市场中的利空因素正逐渐消退。在预期实际利率下行、美元指数走软以及全球央行持续增持黄金等多重积极因素共同作用下，黄金中长期上行空间得到进一步打开，预计到2027年上半年价格有望稳步升至每盎司5000美元，从而开启新一轮上涨周期。

短期行情突破区间 不确定性风险仍存

瑞银在最新客户报告中提到，金价已成功突破近期的窄幅震荡区间，摆脱了100美元左右的波动范围，时隔两个月重新站稳4250美元阻力位。本轮上涨主要受到亚洲主要国家机构资金持续进场、黄金ETF资金不断流入等因素支撑。此外，相关国家在外汇政策方面的协调举措缓解了美债集中抛售压力，为黄金价格上行提供了相对平稳的市场氛围。

瑞银策略师指出，黄金短期走势仍难免波动。如果美国经济数据保持强劲、国际油价高位运行推升通胀预期，或市场对美联储维持偏紧货币政策的预期升温，黄金价格可能出现阶段性回落。不过，短期波动并不足以改变长期趋势，多项积极因素仍将为金价稳步上行提供支撑。

多重积极因素共振 奠定金价长期上行基础

实际利率下行被视为推动金价反转的核心力量。瑞银分析认为，美国通胀逐步放缓，美联储可能在2026年维持利率不变，并于2027年重新开启降息周期。宽松货币政策预期有望压低实际收益率、削弱美元走势，从而明显降低黄金持有成本，进一步激发市场投资需求。

美元走弱与全球资产配置多元化，也为黄金价格提供了持续助力。尽管美元短期内仍显韧性，但受美国高额财政赤字等结构性因素影响，加上全球美元资产配置已较为饱和，后续美元大概率重新走弱。各国持续推进外汇储备资产多元化、减少对美元依赖，这一趋势长期来看对黄金资产较为有利。

与此同时，全球央行持续购金为金价构建了坚实的底部支撑。即便私人部门黄金投资需求略显平淡，各国央行出于分散风险、降低美元资产敞口的考虑，仍保持大规模购金节奏。数据显示，2026年第二季度全球央行购金量达到289吨，全年购金规模预计维持在750至1000吨，这将在一定程度上对冲首饰消费需求疲软带来的影响，有助于稳定黄金市场整体结构。

投资策略有所调整 长线配置价值凸显

回顾此前的市场判断，瑞银曾于5月26日下调2026年末金价预期，目标价由每盎司5900美元调整至5500美元。当时瑞银分析师多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）、韦恩·戈登（Wayne Gordon）解释称，美债收益率高企提高了黄金的持有机会成本，导致部分资金流出黄金市场。

随着市场格局发生变化，瑞银建议投资者将黄金的短期交易风险与长期投资价值区分看待。当金价回落至每盎司4000美元及以下区间时，或可视为具有吸引力的战略布局机会。同时，投资者可在多元化投资组合中适度增加黄金资产配置，以对冲市场波动风险。

结语

整体来看，黄金市场此前的利空周期已接近尾声，利率、美元及央行购金三大逻辑形成共振，为金价打开了上行通道。短期震荡并不会改变中长期向好趋势，2027年有望成为黄金价格进一步上行的关键节点。

现货黄金日线图 来源：公开网络

北京时间8月14日10:28 现货黄金 报 4314.15 美元/盎司。