霍尔木兹海峡局势引通胀担忧 金银冲高回落
周五北美交易时段后期，现货黄金与白银未能延续前一交易日的强劲反弹，日内震荡走弱并小幅收跌。市场多空因素交织，疲软的美国非农数据、美联储偏鹰派的会议纪要、高位运行的美债收益率以及反弹的美元指数，与升级的霍尔木兹海峡地缘局势相互制衡，导致金银多头动能衰竭，行情冲高回落。现货黄金盘中报4100.91美元/盎司，日内下跌0.55%；现货白银报59.702美元/盎司，日内下跌0.40%。前一日金价曾冲高至4138美元完成深V反弹，但今日市场避险情绪有所降温，高位获利了结盘集中涌现，多头无力延续涨势，价格再度承压。
日内金价波动区间收窄至4088至4138美元/盎司，短期守住4090美元这一关键心理支撑位，未出现深度跳水，但反弹动力明显不足，始终未能突破4162至4214美元的核心阻力区间，该区间已成为本轮金银反弹的主要瓶颈。金价多次试探4135美元高位均未能企稳，短线多头动能持续衰减，市场格局逐步偏向空头。白银日内运行区间为59.12至60.75美元/盎司，依托前日低点形成底部支撑，未出现单边大跌行情，但再度失守60美元整数关口。白银兼具商品与金融双重属性，工业属性带来的底部支撑，难以抵消美元及美债收益率带来的下行压力，整体走势跟随黄金呈现弱势震荡。
近期金银行情反复震荡，核心原因在于宏观数据与政策信号的多空对冲。美国6月非农新增就业仅5.7万人，不及市场预期的一半，4月和5月的就业数据合计下修7.4万人，失业率维持在4.2%的高位，劳动力市场降温趋势明显。Rock外汇平台疲软的就业数据削弱了美联储的加息预期，为金银提供了底部支撑。但美联储6月议息会议纪要释放出偏鹰派信号，官员们担忧地缘局势推升能源价格，可能引发通胀反复，从而延缓通胀回落的节奏。
与此同时，10年期美债收益率维持在4.54%的高位，美元指数反弹至100.93，持续压制金银的上行空间。多空力量相互抵消，使得黄金陷入区间震荡格局，难以走出单边趋势行情。
霍尔木兹海峡局势持续紧张，从局部摩擦逐渐升级为系统性的航运风险，显著推升了市场的通胀风险溢价。7月8日至9日期间，海峡通航量跌至阶段低谷，波斯湾油轮及商船通行量锐减，能源运输效率大幅下滑。当前航线已出现明显分化，多数商船选择规避美军管控的南部航道，仅通行伊朗管控的北部航线。伊朗方面强化了航道管控，要求船只提前申请通行许可并缴纳费用，官方表示海峡通行能力仅恢复至冲突前的50%，而航运企业避险情绪浓厚，实际通航量远低于理论水平。
区域间的紧张态势持续且未见缓和迹象，7月7日至8日间，区域内军事行动对伊朗境内多处目标造成影响，伊朗方面也对此作出回应，对抗烈度持续上升。双方在航线管控诉求上完全对立，博弈僵局短期内难以打破。目前市场虽未定价海峡全面封锁的极端风险，但已充分消化航运停滞带来的能源供应扰动，全球五分之一的油气供应链受到冲击，通胀上行风险有所升温。受此影响，本周布伦特原油最高触及78.2美元，随后回落至76.24美元/桶，WTI原油报72.04美元/桶，周涨幅仍达5%左右。油价高位运行通过“能源涨价、通胀反弹、美债收益率走高”的传导逻辑，持续压制金银的反弹行情。
当前市场核心聚焦三大关键变量：7月14日美国6月CPI数据、霍尔木兹海峡局势走向以及美联储主席国会证词。市场加息预期有所升温，美联储9月加息概率升至52.7%，政策不确定性加剧了金银的震荡走势。后市行情分化较为清晰，若6月CPI低于预期，通胀降温将缓解美联储的紧缩压力，黄金有望反弹并冲击4162至4214美元阻力区间；若油价持续推高通胀，美联储或将延续鹰派立场，黄金则可能再度承压调整。
主流投行对贵金属后市观点存在明显分歧。高盛认为能源涨价仅为短期扰动，美国核心通胀下行趋势未改，美联储四季度有望降息，中长期看好黄金震荡上行。摩根士丹利则持相对偏空观点，认为区域地缘局势带来的能源涨价具备一定持续性，可能延缓美联储降息节奏，高利率环境会持续压制金价短期表现。白银走势相对独立，全球新能源产业刚性需求稳固，供需缺口持续存在，为银价筑牢底部，限制了深度下跌空间，但短期仍跟随黄金震荡调整。
外围市场方面，WTI原油收报71.64美元/桶，布伦特原油报76.08美元/桶，美元指数报100.90，10年期美债收益率稳定在4.54%的高位。
技术面关键价位
（现货黄金日图 来源：网络）
现货黄金方面，多头若能站稳4103至4138美元区间，可上看4140美元及4203美元，突破4214美元将扭转阶段性跌势；空头若跌破4090美元支撑，则可能下看4000美元及3959美元低位。第一阻力位为4138美元和4162.36美元；第一支撑位为4088美元和4053.60美元，极端强支撑位于4021美元。
现货白银方面，站稳59.44美元可冲击63.28美元阻力，突破后看向70.06美元及70.53美元中期压力位；若跌破58.53美元支撑，将打开下行空间，阶段性目标看55.60美元，极端行情下可能下探50美元。首要阻力位为60.75美元和63.28美元；首要支撑位为59.12美元和58.53美元。