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澳洲联储于周二（8月11日）举行货币政策会议，宣布将现金利率目标维持在4.35%不变，该决定获得委员会一致支持。市场对此反应基本符合预期，决议公布后澳元先是小幅走低，随后回升，目前交投于0.7050附近，日内近乎持平。

市场预Rock外汇平台期与共识

在决议公布前，道明证券就预计澳洲联储会维持4.35%的现金利率不变，这一立场与市场普遍共识基本吻合。隔夜指数掉期市场的定价同样显示，当日加息概率已接近于零，意味着利率决议本身几乎没有悬念，投资者的关注重点更多放在声明措辞及后续政策指引上。

道明证券认为，澳洲联储当前仍处于“暂停观察”的政策阶段，这一立场由三个因素共同支撑：一是现行政策利率已被市场和央行视为具有限制性；二是经济活动，尤其对利率十分敏感的住房部门，正出现明显的放缓迹象；三是此前多轮加息的滞后效应仍在持续向实体经济传导。

与此同时，第二季度核心通胀数据低于预期，为澳洲联储维持现有利率水平提供了更多政策空间。在通胀压力略有缓和、经济增长动能趋弱的背景下，央行更愿意先评估已有紧缩政策的效果，而非仓促推出新举措。最终决议与市场此前的预判完全一致。

通胀仍处高位，短期压力犹存

澳洲联储表示，尽管国际环境变化对通胀的实际影响迄今小于预期，但整体通胀水平依然过高，剔除均值的核心通胀率与3月季度相比几乎未变。这说明通胀粘性仍然显著，价格压力并未因外部冲击减弱而明显缓解。

澳洲联储指出，石油及多数相关大宗商品价格仍显著高于外部冲击发生前的水平，持续推升企业生产成本。部分承受成本压力的企业已开始上调商品和服务价格，另一些企业也在酝酿提价，显示成本传导过程尚未结束。

与此同时，短期通胀预期指标虽然有所回落，但仍高于今年早些时候的水平，表明市场对物价走势的担忧尚未完全消散。在能源价格居高不下、企业提价意愿较强的背景下，短期通胀压力依然不容小觑，这正是澳洲联储保持谨慎政策姿态的重要原因。

金融条件收紧，部分领域降温信号显现

澳洲联储表示，在年内三次上调现金利率之后，金融条件已明显收紧。货币市场利率与国债收益率上升，汇率也同步升值，整体融资环境变得更加严格。在此背景下，消费者支出增长正按照预期逐步放缓，说明加息对需求端的压制作用正在逐渐体现。

澳洲联储指出，住房市场动能发生了明显变化，部分首府城市房价走低，新增住房贷款大幅减少，表明对利率高度敏感的房地产领域已先行降温。近几个月劳动力市场的放缓幅度略高于预期，不过领先指标显示短期内进一步缓和的程度有限，就业市场仍有一定韧性。

澳洲联储还提到，企业债务和投资增长依然强劲，显示商业部门尚未全面感受到紧缩政策的明显影响。总体而言，金融条件收紧已在部分领域产生降温信号，但经济降温的进程并不均衡，这构成了央行当前选择暂停观察的重要基础。

油价风险仍是关键变量

澳洲联储提醒，经济和通胀前景仍存在相当大的不确定性。国际环境变化何时平息尚难判断，全球石油供应的恢复也需要较长时间，这将继续给能源价格和全球通胀带来上行压力。在此情形下，澳大利亚国内通胀压力可能高于预期，成为政策制定过程中需要重点考量的风险因素。

澳洲联储认为，长期的不确定性也可能对海外及澳大利亚的增长前景造成拖累。到目前为止，澳大利亚主要贸易伙伴的经济表现强于预期，人工智能相关投资的提振效应超过了国际环境变化带来的不利影响。但在国内，历史上较低的生产率增长继续制约潜在经济增速，限制了经济在不推高通胀的情况下实现扩张的能力。

因此，油价走势及其向通胀的传导效应，依然是影响澳洲联储后续政策路径的关键变量，市场需要密切关注全球能源供应格局的后续变化。

加息选项仍保留

委员会判断，现行货币政策已具备一定限制性，因此在继续评估经济形势演变的同时，决定保持现金利率目标不变。这一决定反映出央行在确认前期紧缩政策效果的同时，也保留了政策调整的灵活性，态度较为审慎。

然而，目前通胀水平仍然过高，预计要到2027年底才能回到目标区间中点附近，且这一预测存在明显的上行风险。委员会强调，将继续采取必要措施让通胀稳步回归目标，包括在风险显现时进一步提高现金利率目标。

声明确认，当前货币政策处于有利位置，可以灵活应对后续变化，委员会将聚焦于实现物价稳定和充分就业的双重使命。这意味着加息选项并未关闭，一旦通胀压力重新抬头，央行依然做好进一步收紧的准备。

澳洲联储主席口中的三大政策变量

澳洲联储主席布洛克在新闻发布会上明确表示，委员会并未讨论降息，讨论的焦点仅限于加息或维持现有利率。加息目前仍是优先考虑的方向，委员会正在仔细权衡何时出手更为妥当。如果通胀形势需要，委员会将毫不犹豫地再次加息。她还强调，委员会需要更多信息来判断后续行动时机，但保留进一步加息的可能。

布洛克指出，当前需要优先考虑的因素包括通胀、国际环境变化以及人工智能热潮的影响。加息的依据在于通胀依然过高，以及外部环境变化带来的价格上行风险。委员会希望适当放缓经济增速，认为通胀正面临持续上行压力，预计需要经历一段增长放缓的过程才能让通胀回到目标水平。

布洛克还指出，尽管房价出现下跌，但这并非委员会关注的主要问题，房地产市场也不会对加息构成阻碍。委员会决定在掌握更多信息后再作判断，后续政策路径将根据数据变化和风险评估来确定。

市场定价：加息预期降温，9月概率仅18%

利率决议公布后，市场对后续加息路径的预期出现了明显调整。目前投资者预计9月会议加息概率仅为18%，11月加息概率则从此前的略超50%回落至约40%。市场同时预计，到明年年中之前累计加息幅度约为17个基点。这一重新定价表明，虽然央行保留了加息选项，但市场认为短期内实际动作的门槛依然偏高。

纽约梅隆银行亚太区宏观策略师Wee Khoon Chong认为，澳洲联储仍偏鹰派，但声明中明确提到房价下跌和住房信贷走弱，可能成为值得留意的边际鸽派信号。他表示，这一措辞“可能略微提高了进一步收紧政策的门槛”，意味着央行在决定再次加息之前，需要看到更清晰的数据支撑。

对于澳元前景，该策略师依然持乐观看法，认为在G10货币中，澳元相对较高的收益率具有一定吸引力。即便加息预期有所降温，澳元的利差优势依旧存在，这将在中期内为汇率带来支撑。接下来市场将继续关注通胀数据以及全球能源供应格局的变化，以判断利率路径是否需要重新调整。

总结

澳洲联储此次维持利率不变符合市场广泛预期，但声明整体基调偏向鹰派。央行明确表示通胀仍然偏高、回落至目标需要较长时间且存在上行风险，同时保留了继续加息的政策选项。

住房和劳动力市场已显现一些缓和迹象，但企业投资依然较强，能源价格压力也持续存在，意味着政策仍需保持一定限制性。未来市场将重点关注通胀数据及全球能源供应变化，以判断利率路径是否需要进行调整。

（澳元兑美元日线图，来源：网络）

北京时间8月11日14:30，澳元兑美元报0.7052/53。