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周一（2月9日）亚欧时段，现货黄金开盘小幅走高后全天维持整理态势，守住了上周五录得的全部涨幅，上周五金价收涨3.88%。

当前现货黄金市场处于多空力量博弈的平衡格局，基本面支撑与压制因素相互对冲，同时资金面去杠杆步伐加快，进一步削弱了黄金多头的上攻动能。

目前现货黄金在5000美元整数关口上方保持横盘整理，市场交易端整体持观望态度，静待关键经济数据提供明确的方向指引。

多重因素交织，黄金获得支撑

中东地缘局势成为推动避险需求回升的关键因素，美伊关于伊朗核问题的间接谈判虽已举行并结束，但双方在核心利益关切上未能达成有效共识，紧张情绪仅得到阶段性缓解。

此外，周末部分市场指标出现异动，引发投资者猜测，也为上周五金价的大涨提供了助力。

本周美国将迎来重磅经济数据窗口期，非农数据和CPI将陆续公布。此前公布的就业数据整体低迷，挑战者裁员、职位空缺等指标均显示劳动力市场有所走弱，同时密歇根大学的通胀预期调查显示通胀预期结果为3.5%，低于市场预期。

因此，市场开始押注即将公布的非农和CPI数据可能呈现通胀可控、Rock外汇平台劳动力市场疲软的组合，这也是近期美国权益市场表现活跃、金价上涨的重要原因。

（密大消费者信心指数与通胀预期调查趋势图）

周三延迟发布的非农就业报告与周五的通胀数据，将直接影响市场对美联储降息路径的定价，进而主导美元指数走向及现货黄金的价格波动。

交易环境趋严，贵金属净多头头寸显著缩减

管理资金账户加快去杠杆进程，贵金属品种净多头头寸集体明显削减，黄金的资金面支撑进一步减弱，这可能限制金价的进一步上行，短期或需整理以等待更多数据和消息的指引。

受市场波动率上升、交易所保证金上调及风险价值约束收紧等因素影响，管理资金账户此前数周已出现逢高抛售操作，如今进一步加快去杠杆节奏，以应对当前较为复杂的交易环境。

从具体持仓数据看，贵金属品种的多头头寸均出现明显下降：黄金净多头头寸削减22%至92072手合约，创10月以来最低水平；白银净多头头寸大跌38%至4491手合约，刷新23个月低位；铂金持仓规模减少42%，仅余1083手合约，持仓状态已接近中性。

资金面的大幅收缩，使得黄金多头难以形成有效上攻合力，这是当前金价走势偏弱的核心原因之一。

（COT黄金管理资金账户持仓趋势图，2月2日暴跌后净多头受损明显）

央行购金与降息预期提供双重支撑

黄金能够站稳5000美元关口上方，核心受益于央行购金的刚性需求以及美联储降息预期的双重支撑。

一方面，中国央行的持续购金为黄金需求端提供了重要支撑。央行数据显示，1月份已实现连续第十五个月增持黄金，在主要经济体财政压力背景下，黄金的配置价值凸显，需求保持相对刚性。

当月央行黄金持有量增加4万金衡盎司，总量达7419万金衡盎司，外汇储备规模同步攀升至3695.8亿美元，央行层面的持续布局为金价筑牢了底部支撑。

另一方面，美联储降息预期升温叠加美元走弱，为无息资产黄金带来阶段性提振。

芝商所美联储观察工具的定价数据显示，交易端对2026年美联储至少多次降息的预期进一步升温。上周美国公布的经济数据反映出劳动力市场走弱迹象，这不仅支持了美联储进一步宽松货币政策的合理性，也强化了市场的降息押注。

同时，美国高层针对美联储主席提名人的相关表态，加剧了市场对美联储政策独立性的担忧，叠加全球去美元化的结构性趋势，推动美元指数连续两个交易日下行，脱离上周四触及的两周高位，进一步放大了黄金的价格支撑。

总结与技术分析

整体来看，当前现货黄金处于基本面支撑与压制相互对冲的格局，资金面去杠杆引发的头寸收缩，进一步加剧了多空博弈的平衡状态，短期金价大概率将继续在5000美元关口附近维持横盘整理。

对于后续走势而言，黄金的突破方向将由两大关键因素决定：一是美国非农、通胀等核心经济数据的表现，其将直接影响美联储降息路径的市场定价，进而主导美元与黄金的走势；

二是资金面的变化，需关注管理资金账户去杠杆进程是否放缓，以及市场风险偏好的边际动向。

目前有观点认为非农数据可能面临较大下修，这与金价走势和此前公布的就业数据较为吻合，结合美元指数近期偏弱的走势，金价或许更容易继续向上发展。

技术面来看，现货黄金反弹至0.618分位后上涨速率放缓，压力位在5125水平，5000点整数关口同时也是上升通道上轨。

支撑位在4940以及下方的4860附近，即蓝色上升通道线。

（现货黄金日线图）

北京时间20:35，现货黄金现报5015.11美元/盎司。