黄金四连跌，高盛研判：年底有望触及5000美元
近期，国际金价经历了持续四个月的回调过程，市场对于后续行情的看法不一。不过，全球知名投资机构高盛发布的最新分析报告，为市场带来了新的视角。
该机构认为，本轮下跌属于阶段性的市场调整，并非黄金长期上涨趋势的结束。在全球央行持续增持黄金以及国际宏观环境逐步改善等因素的共同作用下，黄金价格在下半年有望企稳回升，并再次向5000美元这一关键位置发起挑战，其长期向好的基本逻辑依然稳固。
机构对金价持乐观态度，结构性支撑因素未变
高盛全球大宗商品研究联席负责人萨曼莎·达特在其最新研究报告中指出，黄金的整体上涨趋势并未改变，在结构性因素和周期性因素的共同驱动下，金价未来仍有较为充足的上行空间。
该机构对金价持乐观态度的关键信心，主要来源于全球央行对黄金配置需求的持续增加，这构成了下半年贵金属价格回升的重要支撑。
达特表示，自2022年以来，部分新兴市场央行持续推动外汇储备的多元化，以减少对单一货币的依赖。这一长期的结构性趋势，是该机构预计在2026年底前金价能够稳定在4900美元每盎司这一水平的重要基础。世界黄金协会的调查数据也印证了这一趋势，这项覆盖76家全球央行的调查显示，创纪录的45%的机构计划在未来12个月内增加黄金储备，官方对黄金的购买需求持续处于高位。
短期调整不改长期趋势，货币政策周期临近变化
对于黄金近期的下跌，达特分析了当前的一些压制因素。她表示，美联储的货币政策基调相对强硬，这在一定程度上削弱了市场对货币贬值交易的关注，加之市场对加息的预期有所升温，黄金ETF资金出现持续流出，给金价带来了阶段性的压力。但该机构预计，这些处于压制状态的因素将逐渐缓解，市场行情也有望得到修复。
高盛的经济学家预计，美联储在今年将维持利率不变，直到2027年下半年才会开始新的降息周期。随着货币政策预期的逐步兑现，黄金的估值压力将持续释放，ETF持仓规模也有望稳步回升，为金价反弹提供资金支持。同时，全球多国财政的潜在问题逐渐显现，这可能会推动私人投资者增加对黄金的配置，从而进一步拓展金价的上行空间。
购金数据模型优化，央行实际需求高于预期
5月15日，高盛对其关于央行购金的测算模型进行了正式优化，修正了长期存在的数据统计偏差。该机构早在今年3月就已经上调了对央行购金的预期，将12个月移动平均的月购入量从29吨提升至50吨。经过此次模型优化后，该机构预计到2026年，央行每月的平均购金规模将达到60吨。
分析师解释，自2025年8月起，由于英国官方贸易数据难以完整统计伦敦金库的黄金流出数量，导致大量央行购金交易未被计入，这使过往的测算严重低估了官方的实际需求。在持续不稳定的国际环境影响下，各国官方与私人投资者对黄金的配置需求有所升温，这为金价提供了较为坚实的底部支撑。
年度目标明确，短期风险仍需留意
高盛维持了其在2026年底前金价达到4900美元每盎司的目标，对金价的长期前景持乐观态度。该机构也同时提醒了短期的潜在风险，如果全球市场出现剧烈波动，Rock Global投资者为了回笼资金而集中抛售流动性资产，金价可能会再次面临阶段性的压力，价格上涨的反弹过程也不会一帆风顺。
总结
总体来看，黄金本轮持续了四个月的回调，可以被视为一次良性的技术性调整，并非行情的根本性反转。全球央行持续的增持行为、储备资产的多元化进程以及货币政策周期的临近变化等多重积极因素，为黄金的长期走势奠定了坚实基础。短期的市场情绪与政策因素带来的波动属于正常市场现象，随着下半年这些压制因素的逐渐消退，黄金价格有望迎来有力的修复行情。
现货黄金月线图
北京时间7月1日13:09 现货黄金 报 3973.30 美元/盎司